12月29日，零跑汽车发布公告称，与一汽集团订立内资股认购协议，约定由一汽股权以每股人民币50.03元认购7483.22万股内资股，总筹资约37.44亿元。认购完成后，一汽持有的内资股占零跑汽车经扩大后总股份14.97亿股的约5.00%，同时占经扩大后内资股总数约3.66亿股的约20.47%，成为重要战略股东。

就在前一天，正是零跑汽车十周年“庆生会”。活动现场，零跑汽车创始人朱江明先后感谢了建议他造车的邻居、将公司定名为“零跑”的合伙人、早期支持创业的红杉资本、浙江三地政府等。从黑发壮年，到现在难掩华发苍苍，回忆十年间造车路的不易，朱江明也一度哽咽。

从“不被看好”的门外汉到现在月销7万辆战绩，朱江明已经初步完成了跨界造车的转身。现在的零跑，是一个同时拥有外资Stellantis集团和国资一汽集团两个重要战略合作伙伴的民营新造车公司。值得注意的是，朱江明在12月29日上午的媒体沟通会上反复强调团队一定会保证对公司的控制权。

回望零跑汽车十年发展，并非一帆风顺。2022年9月26日，零跑汽车登陆港交所，开盘即破发，当天最大跌幅48.33%，以当天最低价24.8港元收盘，创下港股当时当年首日跌幅之最。那也是零跑生存最为艰难的时期，融资受挫，公司想尽办法开拓合作路径。在那时，零跑就已经与一汽接触洽谈合作。中国经济网通过相关渠道获悉，零跑曾经希望与一汽-大众汽车有限公司深度合作，甚至是赠送股份。一汽奔腾也曾谈过战略投资，10亿元占股21%，但是此项合作并未获得一汽集团批准。后来的故事大家都知道了，Stellantis集团在2023年10月花15亿欧元（当时合人民币115亿元）买了那21%股份。如今，一汽集团37.44亿元占股5%，相比最初合作，现在每股价值溢价接近15倍。

零跑为什么反复坚持实控权？

聚焦本次认购，入股完成之后，一汽持有的内资股占零跑汽车经扩大后总股份14.97亿股的约5.00%，同时占经扩大后内资股总数约3.66亿股的约20.47%，由此成为重要战略股东。

本轮认购后，此前零跑汽车第二大股东Stellantis集团，占股比例将降至18.99%。创始团队朱江明、傅利泉等所属的单一最大股东集团持股比例虽降至22.56%，但仍为零跑汽车最大股东。

谈及三方股权结构，零跑汽车方面在媒体沟通会上多次提到“要保证实控人的控制权”。

零跑科技创始人、董事长、CEO朱江明表示：“零跑要保证实控人的控制权，这是不会改变的。”

零跑科技副总裁李腾飞补充：“无论是跟Stellantis集团还是与一汽合作，投资协议里对股权的比例都有明确的约定，来保证公司实控人团队的实控地位。”

零跑科技副总裁舒春成同样提到：“一汽和Stellantis集团入股时，对方都明确表示不谋求控股。”

此外，为了保证实控权，零跑汽车早已行动。12月11日，零跑汽车发布公告称：公司股东、董事长兼首席執行官朱江明及公司股东傅利泉购入2,150,600股司H股，由此提升公司单一最大股东集团所持份额至23.75%。此举也保证了本次一汽认购、扩股后，零跑汽车创始团队仍为最大股东方。

零跑的重要护城河为全域自研的模式，旗下有大量实体工厂，既是主机厂又是供应链。股权结构也相对复杂，现在又同时要对应外资和国资两大战略股东，如果不能集中管理权，或将被各方不同意见掣肘，影响公司的决策效率。在当下这个激烈竞争的汽车产业淘汰赛环境中，能否及时作出正确决策往往决定着一个企业的生死。

“求稳”是零跑的发展准则

无论是先后选择Stellantis集团和一汽集团等传统汽车巨头入股合作，还是坚持创始团队对公司的实控权，都显示出零跑汽车的“求稳”的风格，这也是贯穿其十年发展中的关键词。

朱江明认为，稳定的大投资者对零跑而言，意味着稳定性。而三方协力能够使得零跑构建一个稳定的股权架构，这对于二级市场的投资者也是好消息。因为如果全部都是小股东的话，对于实控人的实控地位是有一定的危险性的。“汽车市场未来几年不是一帆风顺的，你有几个大股东，那么你应对市场风浪的能力就会更强。有股东的加持和支持，战略层面产品层面的合作，以及零部件层面的合作，对零跑是一件非常好的事情。”

舒春成则表示：“与一汽合作，代表央企层面对零跑的认可，这是央企第一次入股新势力；同时有利于零跑在中国市场品牌知名度的提升，加强用户对零跑的信任和信赖；双方可以优势互补，同时形成稳定的股权架构。”

同样可以印证的是，即使已将站上年销超60万辆的新高度，零跑汽车也不曾有其他造车新势力那样“大张旗鼓”的品牌声量；在产品上，零跑汽车也少有功能花哨、定位小众的车型，零跑汽车打造出了自己的“新势力发展样本”。品牌十周年之际，朱江明在公司全员信中写道：“过去的十年我们很难，可以说是九死一生。现在我们也才刚过温饱线，远远没到庆功的时候。站在新十年的起点，从跟跑到领跑，这要求我们不能再以‘新势力’自居，而要以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己。”

零跑的稳更还是来自于“内驱力”推动。11月21日，在2025广州车展开幕当日，零跑汽车正式揭幕全新A平台首款车型——零跑A10，标志着零跑补齐A、B、C、D四大系列矩阵的最后一块拼图，正式进入主流细分市场全覆盖的新阶段；十周年庆典上，双旗舰D19、D99联袂登台，产品上新之快足以反映其体系之稳。本次一汽入股资金到账后，零跑汽车将把其中50%资金用于研发投入，为其可持续发展继续提供源源不断动力。（中国经济网记者 郭跃）