3月23日早间，紫金矿业发布公告，宣布斥资182.58亿元入主赤峰黄金。至此，紫金矿业控股的上市公司增至4家，同时战略参股多家行业龙头企业，形成横跨境内外、覆盖金铜锂、贯通产业链的资本与产业矩阵。从资本平台搭建、全球矿产资源扩充到业务生态完善，紫金矿业以持续且精准的扩张动作，勾勒出一条清晰的全球化矿业巨头成长路径。
资本版图扩容
A+H双轮驱动
此次入主赤峰黄金，是紫金矿业近年资本运作的又一标志性动作。随着赤峰黄金纳入并表范围，“紫金系”已形成“1主4辅”格局：以A+H两地上市的紫金矿业为旗舰，控股H股紫金黄金国际，A股藏格矿业，A+H股赤峰黄金、A股龙净环保。
从各上市公司具体业务来看，紫金黄金国际专注境外黄金资产运营，藏格矿业聚焦盐湖提锂，赤峰黄金聚焦黄金主业，龙净环保实行环保与新能源双轮驱动。在3月23日举行的业绩说明会上，紫金矿业总裁林泓富表示，“紫金矿业不会成为单纯的投资平台，核心资产肯定还是在公司的手上。”
在控股之外，紫金矿业以战略参股方式链接全球优质资源与产业链伙伴，包括持股约20%的招金矿业，联合开发国内最大单体海域金矿；持股11.61%的艾芬豪矿业，共同运营全球顶级卡莫阿-卡库拉铜矿；以及赛恩斯、江南化工、龙高股份、万国黄金集团、盾安环境、嘉友国际、四川黄金等，覆盖矿山环保、民爆服务、跨境物流、贵金属贸易等关键环节，形成“控股+参股”的双层资本生态。
“紫金系”的资本布局也获得不错的投资收益。据紫金矿业年报显示，截至2025年底，2025年4月底收购的藏格矿业、2025年9月底上市的紫金黄金国际，市值均实现大幅增长，紫金矿业持股仅数月增值就超1700亿元；紫金矿业战略参股13家上市公司，累计实现账面浮盈及分红收益361亿元，整体投资收益率高达267%。
业内人士表示，不同于单纯财务投资，紫金矿业的资本布局始终围绕产业协同展开，通过派驻董事、输出管理、联合开发等方式深度绑定，既分散投资风险，又强化全链条话语权，为全球扩张提供稳定资本支撑。
矿产全球扫货
资源壁垒加固
在3月23日举行的2025年度业绩说明会上，紫金矿业总裁林泓富回应称，收购赤峰黄金，一是符合公司“资源优先”的战略安排；二是赤峰黄金旗下几座矿山都具有良好的找矿前景和产能提升潜力；三是从中长期看，黄金维持高价位或进一步上涨的逻辑没有变化。
近年来，紫金矿业在全球范围内密集收购优质金产：2025年以10亿美元收购加纳Akyem金矿、12亿美元拿下哈萨克斯坦Raygorodok金矿；2026年初抛出55亿加元收购加拿大联合黄金；同时布局南美、西非、中亚等核心产矿带，形成多点支撑的资源格局。
铜作为另一核心增长曲线，紫金矿业依托刚果（金）、塞尔维亚、中国西藏的三大核心产铜基地发力，产量稳步提升。锂资源布局同样提速，“两湖两矿”四大锂矿项目已于2025年顺利投产三座，剩余一座将于今年6月实现投产，控股藏格矿业后，锂板块协同效应持续深化释放。
业内人士表示，从收购逻辑看，紫金矿业优先选择高品位、在产、可通过技术改造降本增效的矿山，避开高风险勘探项目，以即期现金流支撑持续扩张。同时通过全球分散布局，降低地缘政治、国别政策风险，构建起资源壁垒。
值得注意的是，对于通过控股上市公司间接掌握矿产的模式，紫金矿业在收购赤峰黄金控制权的公告中表示，这样可以用更低的并购成本辐射更多的项目资源，有效分散投资风险，提升资产证券化水平。同时，依托公司“矿石流五环归一”的自主技术与管理体系，能够对被投企业进行深度赋能，充分释放其资源潜力，重塑其市场估值水平，获取良好的投资效益。
供需关系持续改善
金铜锂价格长期向好
在展望未来金铜锂三大矿产的产量时，紫金矿业副总裁兼财务总监吴红辉在业绩说明会上介绍说，紫金矿业的黄金产量目标为：2026年105吨，2028年130-140吨；铜产量的目标为：2026年120万吨，2028年150万-160万吨；锂产量的目标为：2026年12万吨，2028年27万-32万吨。
紫金矿业依旧看好金铜锂价格的未来走势。以铜为例，紫金矿业副总裁、董事会秘书高文龙分析说，铜市运行主线将围绕“宏观博弈”与“结构性短缺”展开。其中，从宏观层面来看，在复杂外部环境与关键矿产博弈加剧的背景下，铜的金融属性及战略资产价值持续凸显。随着宏观扰动逐步消化，市场交易主线将回归供需基本面。
同时，从供求关系来看，在供给端，矿端约束仍是价格支撑的核心。受上年大型矿山事故影响，2026年全球铜矿供应持续紧张，铜精矿加工费已跌至历史低位；供应瓶颈正加速由矿端向精炼端传导。需求端，新能源、电气化及AI基础设施建设带来的结构性增量路径清晰，有效对冲了传统领域的周期性波动。中长期看，在全球矿业资本开支长期不足与保护主义抬头的背景下，铜供应刚性约束日益显化，长期激励价格有望成为坚实的价格底座。
再以锂价为例，林泓富提到，锂产业正从纸面过剩向紧平衡态势演变。需求侧，全球能源转型大趋势未改，新能源汽车产业正从高速扩张的黄金期向高质量发展的新阶段迈进，储能在政策及经济性驱动力下成为无可争议的核心增长引擎；供给侧呈现增长与风险并存格局。一方面，澳洲、非洲及南美等地的大型项目投产爬坡增长，成为核心供应增量来源；另一方面，地缘政治动荡造成的运营风险、资源国政策变化及环保与监管政策收紧等因素将对实际供应形成潜在扰动与不确定性。
“长期来看，新能源汽车与储能双轮驱动格局稳固，固态电池商业化进程进入关键提速期，AI数据中心等新场景成为超级需求引擎，预计到2030年锂需求将超过300万吨，保障锂资源供应安全成为全球主要经济体和产业链企业的核心议题。”林泓富认为。
