娄飞鹏

　　近期上市券商三季报披露的数据显示，经营业绩普遍回暖，具体表现为：上市券商整体营业收入和净利润降幅收窄，尤其是三季度改善明显；营业收入、净利润累计实现双正增长的机构增至28家；规模较大的头部券商经营业绩总体改善明显，中小券商经营分化的同时部分机构利润大幅增长。总体而言，上市券商经营业绩回暖有近年来经营业绩不佳导致的低基数因素，但更多是受增量政策影响，投资者信心恢复，投资风险偏好提升，股票市场活跃估值恢复，各界对我国经济未来长期发展态势看好。

　　9月下旬以来，围绕贯彻落实中央政治局会议提出的推出并落实增量政策举措的决策部署，金融部门出台一系列政策措施，部分政策超出市场预期。政策稳增长、稳预期、扩内需、惠民生、防风险等目标明确，A股、H股指数快速回升，股票交易快速回暖，支撑了券商自营业务和经纪业务收入增长。

　　不仅短期如此，从中长期来看，券商经营业绩继续回暖同样有较好的基础。就一揽子增量政策而言，在金融政策出台的同时，发改、财政、住建、市场监管等部门也密集出台多项政策。在坚持系统观念的总体思路框架下，各项政策有机配合，政策力度较大，落地实施速度较快，不仅有助于更好开展短期逆周期调控，还着眼于中长期优化调整经济结构，着力推进高质量发展。在政策陆续实施并逐渐显效过程中，我国经济基本面总体向好趋势将更加明显，有助于股票市场整体向好，对中长期券商经营业绩形成有效支持。

　　股市是经济的晴雨表。随着经济基本面转好，券商经营业绩回暖是好的开始，后续具有较强的可持续性。就历史上券商经营情况而言，在我国经济恢复向好，股票市场向好或者交易活跃的时期，券商经营业绩会有更好的表现。目前，券商经营业绩回暖符合历史上所展现出的上述特点。一揽子增量政策的发力和经济更好恢复增长，我国股市整体估值仍然较低，后续恢复上涨空间对投资者有较大吸引力，券商经营业绩向好也将具有更加稳固坚实的基础。

　　综合而言，我国加快实现高水平科技自立自强，建设现代化经济体系，健全资本市场功能，提高直接融资比重等，需要券商在其中发挥积极作用。中央经济工作会议明确提出，深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性。这为券商发展提供了政策引导支持，有助于券商行业实现高质量发展。对券商而言，在经营业绩回暖的情况下，更需要充分发挥其服务功能，抓住发展机遇，强化经营管理，完善产品体系，提升投研能力，增加科技应用等，不断提升经营发展质效，在为经济社会提供高质量金融服务的过程中实现高质量发展。