近期，包括沪深300、中证A500、上证50、中证500、创业板指、中证1000、创业板50、国证芯片、中证A50、上证180、深证100、富时中国A50等在内的多只重要指数密集调整指数成分股，涉及的ETF规模约2万亿元。

　　部分机构发现，以沪深300、中证A500、上证50、中证500、中证1000等核心宽基为例，ETF调仓带来资金净流入较多的行业包括电子、交通运输、汽车、通信、非银金融等。并且，ETF大多选择在指数调整正式生效前进行部分调仓，尤其是对于受调仓潜在冲击较大的一些公司来说，对股价的影响出现前置。

　　重要指数密集调整成分股

　　近期，多只重要指数宣布调整指数成分股。根据中证指数公司公告，部分重要指数定期例行调整指数样本，调整方案于12月13日收市后生效。

　　根据指数规则，经指数专家委员会审议，沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500、上证50、上证180、上证380分别更换16只、50只、100只、7只、9只、21只、5只、18只、38只指数样本。

　　值得注意的是，此次一些热门股票被同时纳入多只指数成分股序列。例如，赛力斯同时被纳入沪深300、中证A500、上证50、上证180指数样本；寒武纪同时被纳入上证50、中证A100、中证A500指数样本。

　　深交所及其全资子公司深圳证券信息有限公司也于近期宣布，根据指数编制规则，综合考量深市公司的市值代表性、证券流动性、经营合规情况等因素，对深证成指、创业板指、深证100、深证50、创业板50、湾创100、港股通50、生物医药、国政芯片等指数样本股进行定期调整，此次调整于12月16日正式实施。热门股票如新易盛同时被纳入深证50、深证100指数样本。

　　此外，富时罗素近期宣布将对富时中国50、富时中国A50、富时中国A150、富时中国A200、富时中国A400进行季度审核变更，该变更于12月20日收盘后生效。此次，富时中国A50指数调入北方华创，调出华能水电，备选股名单包括寒武纪、中信建投、上汽集团、赛力斯、金龙鱼。

　　ETF调仓对股价影响前置

　　Wind数据显示，截至12月13日，目前境内跟踪上述指数的ETF总规模约2万亿元。其中，沪深300挂钩ETF的基金规模接近万亿，位居所有指数首位；中证A500、上证50、中证500、创业板指、中证1000挂钩ETF的基金规模均在千亿以上。

　　中信建投研报称，不同类型的指数成分股调整方式对于ETF调仓存在三类影响：一是新纳入成分股的加仓，二是拟剔除成分股的减仓，三是成分股权重变化带来的资金调整。同一个股在不同指数中的权重变化有所不同，例如迈为股份从沪深300指数中剔除，纳入中证500指数，维持在中证A500指数中的同时，权重略有变化。

　　综合沪深300、中证A500、上证50、中证500、中证1000五只主要宽基指数的成分股调整情况来看，中信建投研报测算，ETF调仓带来资金净流入较多的行业包括电子、交通运输、汽车、通信、非银金融等；净流出较多的行业包括食品饮料、计算机、医药、基础化工、电力设备及新能源等。

　　个股方面，中信建投研报显示，赛力斯在本轮指数成分股调整中被新纳入沪深300、中证A500、上证50，预计将带来约80亿元资金净流入。其他影响较大个股包括百利天恒、爱旭股份、深信服、首创证券等。

　　兴业证券策略团队研究发现，在指数调整公告日到正式生效日期间，ETF调仓的冲击对相关个股的股价影响显著，而指数调整生效后的影响则逐渐减弱。

　　兴业证券策略团队认为，ETF为了能够及时根据指数样本调整持仓、减小跟踪误差，同时又要减少集中调仓对股价造成的冲击，大多会选择在指数调整正式生效前进行部分调仓，尤其是对于受调仓潜在冲击较大的公司来说，对股价的影响出现前置。

　　随着被动产品的扩容，兴业证券策略团队发现，指数调整对相关个股股价的影响显著。在指数调整公告发布后，一方面会影响除ETF外其他围绕指数进行交易的资金流向；另一方面，指数调整所带来的交易性投资机会，会吸引更多资金的关注、甚至抢跑交易。