近期中美关系面临建交以来最严重的挑战，坊间不断有人担心，呼吁中国赶紧抛售所持有的美债，尽快把在美黄金和资产搬回国内，防止美国这些资产冻结甚至没收。这听起来很有道理，但实际上却存在很大问题，需要非常小心谨慎。

　　国际货币体系的形成在于世界各国广泛的选择，逐渐形成了影响力不同的国际货币与国际货币体系。其中，最具国际影响力国家的货币，就成为国际中心货币。在1944年布雷顿森林协议签署后，美元成为了最重要的国际中心货币，现在美元在国际收付清算中占比超过40%，在世界外汇储备中占比超过60%。

　　中国作为世界最大的发展中国家，已经成为世界第二大经济体，是全世界最重要的制造业基地和最大的货物进出口贸易国，也是全球最大的外汇储备国。

　　新中国成立以来，我国长时间处于外汇极其短缺的状态，到1980年，国家外汇储备甚至出现-12.96亿美元的情况。改革开放后，我国外汇储备不断增长，1996年突破1千亿美元，在1997年香港回归前后，有效抗击了国际资本对港币的冲击。在加入WTO之后，外汇储备增长迅速，2006年突破1万亿美元，到2014年6月接近4万亿美元。之后出现下降态势，到2016年末下降到3万亿美元，在2年半时间内减少了近1万亿美元，此间，中国金融体系保持了基本稳定。如果没有之前庞大的基础，放在其他任何国家，不引发金融剧烈动荡都是不可想象的。

　　截至2020年6月末，我国外汇储备余额31123亿美元，比2019年末上升44亿美元，其中6月份外汇储备余额增加106亿美元，在第二季度连续三个月回升。今年一季度末，人民币在全球外汇储备中的占比升到2.02%，创历史新高，境外央行持有人民币资产稳步上升。

　　我国巨额外汇储备来之不易、意义重大。

　　巨额外汇储备的存在，不仅是中国高度融入全球化、密切与国际金融和国际社会联系的重要成果，也极大地增强了我国防范国际资本冲击、抑制汇率剧烈波动、维护金融市场基本稳定的能力。我国的巨额外汇储备在一定意义上成为了具有重大国际震慑力的“金融核弹”，也是中国增强国际影响力的重要因素。

　　所以，巨额外汇储备，尽管饱受争议，但却来之不易、意义重大，绝不可轻易消耗掉。

　　目前情况下，要大规模减少外汇储备或搬回在美黄金等资产，并非易事，结果也并不一定更好。美国急于挑起争端，中国不能被其牵着走，而要保持定力，争取避免极端情况。

　　如果现在中国急于抛售所持有的巨额美债，不仅难有足够的买家承接，而且换回的美元依然只能存放美国，并没有解除风险。

　　如果要将外汇储备都转成黄金，同样面临黄金市场供应量不足，价格可能大幅上涨的问题。

　　如果此时急于将黄金等在美资产搬回国内，很容易激化与美国的矛盾，给美国提供进一步行动的借口，实际上也是很难做到的。

　　即使想通过扩大进口减少外汇储备和在美资产，也存在进口什么东西、进口回来如何使用或保管、是否会造成巨大浪费等问题，这些都需要特别慎重和仔细分析。

　　更重要的是，面对中美关系恶化、国际关系更加复杂的局面，人民币和港币都面临汇率剧烈波动的压力，如果此时大量削减国家外汇储备，将如何应对可能出现的汇率波动并维护金融稳定？

　　所以，此时千万不可轻易出手动用国家外汇储备，必须三思而后行，切实避免在外汇储备上出昏招。

　　（作者王永利 海王集团首席经济学家，中国银行原副行长，Swift首任中国大陆董事）